在公司的独立国家董事屡屡自由选择请辞，大股东股权被轮候失效之后，依旧盈利乏术的杭州天目山药业股份有限公司（下称“天目药业”）被迫自由选择将其旗下比较优质的品业务出售，以确保2011年度经营的于是以盈利，然而这一最后的博弈论却还是遭了来自监管部门的调查，早已披星戴帽的天目药业于是以面对着日益的注销危机。最后一根稻草今年1月20日，天目药业对公布了其2011年度的业绩公告，公告称之为：2011年度，天目药业的经营业绩构建了扭亏为盈。

这对于早已披星戴帽的天目药业来说，毫无疑问是故意欲之的一种结果，早已倒数两年亏损的天目药业，根据上交所的上市规则，如果2011年度的经营业绩还是亏损的话，将被迫面对被注销的失望命运。在天目药业的业绩公告中，公司指出2011年度构建扭亏的主要原因是“报告期，公司调整了销售管理模式，不断完善内部掌控制度，降低生产成本，传输费用开支，使得销售业绩有一定幅度的快速增长，同时公司提供了一定数量的投资收益，因此构建扭亏为盈。

”而事实上，“一定数量的投资收益”在天目药业2011年度构建扭亏的过毫无疑问扮演着举足轻重的角色。根据天目药业2011年度半年报的数据，2011年上半年公司总计构建主营业务收益13748万元，已完成计划的52.88%，与2010年同期相比快速增长了22.34%，然而，归属于母公司的净利润却只有区区的36.13万元。1至9月份，公司归属于母公司的净利润也只有30.4万元，度日的盈利似乎增大了公司注销的风险。从2011年6月的下旬开始，天目药业就屡屡经常出现董事和独立国家董事请辞的现象，趁此机会公司董事梁满初、梅欣、因个人原因辞任董事职务，此后，7、8月间，公司的独立国家董事颜春友、吴晓波也屡屡因个人原因陆续请辞。

企业决策层的大幅度动荡不安或许在伴随着公司经营上不存在着某种不为人知的秘密。2011年12月3日，天目药业对外公布了关于出让旗下两家子公司股权的公告，公告称之为公司第七届董事会表示同意以人民币1500万元的价格向杭州誉振技有限公司出让公司旗下全资子公司杭州天目保健品有限公司和杭州天目山铁皮石斛有限公司100%的股权。

自由选择此时出售旗下的资产，天目药业很似乎有断臂求生存的意图。就在今年1月下旬，天目药业公布业绩公告后旋即，2月份，坊间传闻证监会正在对天目药业的财务展开调查，而调查的核就在于去年12月份天目药业突击的资产出让。其被批评的疑点有二：一是作为资产受让方的杭州誉振科技，其注册资本只有300万，2010年的总资产也不过269万元，却能缴纳1500万元出售数倍于自身的资产；二是天目药业旗下的两家公司在出售时皆已是资不抵债却以注册资本出售，不存在利益输送的指控。

只不过这一幕在2010年的年报预告片中就曾经常出现，2011年初，天目药业预计公司2010年度的营业业绩为盈利，然而在遭调查之后，2011年4月，天目药业被迫回应其业绩公告，将之前的盈利变成了亏损5224.3万元。3月17日，天目药业公布了清盘公告，公告称之为收到了大股东杭州现代牵头投资有限公司（下称“现代牵头”）来函：现代牵头正在筹划与本公司有关的最重要事项，为维护投资者利益，从3月19号起清盘。

有知情人士透漏，天目药业此次清盘应当是大股东为公司摘帽在做到打算。而不管如何，这毫无疑问早已是天目药业能否挽回上市的最后一根稻草。

薄弱的盈利盈利，或许早已出了天目药业头上挥之不去的魔咒。据记者的初略统计资料，2003年至2010年，天目药业总计亏损17533万元，而税后净利润却仅有区区的2976万元，8年间，公司总计净亏损14557万元。作为老牌的中成药生产企业，1993年之后早已上市的天目药业曾是杭州市第一家上市公司，全国第一家中药制剂上市企业。

据天目药业官方网站的资料表明：公司享有各类药品批准文号127个，其中列为医保目录品种79个，国家一类生物新药1个，国家中药维护品种7个，药品剂型齐全，不仅有粉、丹、丸、骑侍郎等传统剂型，还有针、片、胶囊、冻干粉针等现代剂型。然而就是这样一家基本面还算数不俗的企业，倒数多年却一直营收。据记者的统计资料，自2005年以来，公司的营业收入一直游走在24000万左右。

2006年，杭州现代牵头投资公司（下称“现代牵头“）与杭州天目山药厂签定股权转让协议，出让协议生效后，现代牵头沦为了天目药业的第一大股东。在现代牵头接掌以后，为了提升公司的营收，同时为了构建股权改革时的允诺，天目药业对外展开了一系列的投资。2006年公司与关联方山东现代投资集团有限公司联合投资建设山东天目医药物流项目，开始投身于医药物流行业；2007年公司与上海徐汇国有资产投资经营有限公司、上海松山房地产开发有限公司等单位或自然人总计13位联合出资重新组建上海领汇创业投资有限公司，投身于投资领域；2009年公司出资500万元投资成立杭州天目铁皮石斛官营连锁有限公司，主要是专门从事保健类产品铁皮石斛的销售。

然而，一系列的对外投资，不仅没提高公司的业绩反而使其营收一路下降。据公司历年的年报数据表明，2007年公司的营业收入还有2.65元，2008年时早已再降2.53亿元，2010年的营收堪称降到2.34亿元。除了营收下降之外，这些投资不仅没变薄公司的盈利，倒是沦为了天目药业盈利更进一步行踪的助推器。

以公司近年来仍然着力打造出的保健品业务为事例，2010年，天目药业企业的保健品公司构建利润为-338万元，2011年则某种程度是-287万元。预示着多元化投资项目的陆续告终，天目药业近年来屡屡经常出现巨额亏损，2009年，公司亏损了7532万元，2010年，这一亏损额度堪称超过了8830万元。

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